新華財(cái)經(jīng)布魯塞爾3月16日電（記者黃曉蘭 馬悅?cè)唬?026年2月底以來，地緣風(fēng)險(xiǎn)外溢效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，霍爾木茲海峽通航受阻，全球能源市場劇烈震蕩。隨著石油和天然氣價(jià)格飆升，歐洲不僅要支付高昂的能源賬單，通脹反彈與增長停滯的雙重風(fēng)險(xiǎn)也正在積聚，滯脹的經(jīng)濟(jì)噩夢可能再度籠罩歐洲大陸。

能源沖擊：歐洲經(jīng)濟(jì)從“溫和復(fù)蘇”到“滯脹風(fēng)險(xiǎn)”

就在幾周前，市場還在研判歐洲經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的斜率與韌性。然而，地緣局勢再次掀起風(fēng)浪，將歐洲推向了新的十字路口。根據(jù)2026年1月發(fā)布的《地中海與意大利能源報(bào)告》，歐盟整體能源進(jìn)口依賴度達(dá)56.9%。這意味著，當(dāng)?shù)鼐壘謩萃聘呷蚰茉磧r(jià)格，歐洲經(jīng)濟(jì)不可避免受到?jīng)_擊。

近期歐洲天然氣市場出現(xiàn)明顯波動(dòng)。作為歐洲天然氣價(jià)格基準(zhǔn)的荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格自2月底約31.96歐元／兆瓦時(shí)快速攀升，至3月上旬一度突破60歐元／兆瓦時(shí)，此后略有回落但仍處于高位。

歐盟委員會主席馮德萊恩11日在法國斯特拉斯堡歐洲議會表示，自美以對伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊以來，短短10天時(shí)間，歐洲納稅人已為化石燃料進(jìn)口額外承擔(dān)了30億歐元的支出。

美國烏龜資本咨詢公司分析師稱，油價(jià)若大幅攀升，其影響將通過原材料采購、物流運(yùn)輸、化工原料等渠道向制造業(yè)傳導(dǎo)。英國三軍研究所副研究員塞繆爾·拉馬尼也表示，能源漲價(jià)推高生產(chǎn)成本，這些成本進(jìn)而會沿供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

安永會計(jì)師事務(wù)所預(yù)計(jì)，即使美以伊戰(zhàn)事影響“有限”，也可能使歐元區(qū)通脹在2026年上升0.3個(gè)百分點(diǎn)、GDP下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。若美以伊戰(zhàn)事繼續(xù)升級，霍爾木茲海峽被持續(xù)封鎖導(dǎo)致能源價(jià)格飆升，到2027年，歐元區(qū)GDP可能比戰(zhàn)事未升級前的情景低1.3%，通脹甚至可能升至5%左右。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)在一份研究報(bào)告中指出，地緣局勢的演變將對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性構(gòu)成重大考驗(yàn)，隨著能源價(jià)格持續(xù)走高、市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，歐元區(qū)滯脹風(fēng)險(xiǎn)再度引發(fā)市場擔(dān)憂。

民生與產(chǎn)業(yè)：滯脹陰影下的微觀痛感

宏觀數(shù)據(jù)的背后，是普通家庭與企業(yè)的真實(shí)困境。一位居住在布魯塞爾的華人居民曾告訴記者：“為了節(jié)省能源支出，我白天幾乎不開取暖設(shè)備，僅在晚上開幾個(gè)小時(shí)。”

歐盟能源專員丹·約根森也在日前表示，在歐洲，近十分之一居民面臨供暖不足，超過3000萬人難以按時(shí)支付水電賬單。他說，“這種情況令人難以接受?！?/p>

英國智庫Resolution Foundation測算，在油氣價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，普通家庭一年光能源開銷就得多花500英鎊，這對貧困家庭的打擊尤為嚴(yán)重。

記者15日在布魯塞爾一處加油站看到，汽柴油價(jià)格較中東沖突爆發(fā)前均有明顯上漲。

更深遠(yuǎn)的影響在于產(chǎn)業(yè)競爭力。能源沖擊的重災(zāi)區(qū)是歐洲的能源密集型行業(yè)，其中鋼鐵、化工、汽車首當(dāng)其沖，企業(yè)可能陷入“生產(chǎn)即虧損”的困境。

德國化學(xué)工業(yè)協(xié)會首席執(zhí)行官沃爾夫?qū)じ窳_塞·恩特魯普說，能源和原材料價(jià)格上漲正對工業(yè)體系形成壓力。

荷蘭國際集團(tuán)分析稱，能源成本的再次持續(xù)飆升，可能會粉碎歐洲能源密集型行業(yè)的復(fù)蘇希望，這些行業(yè)自上一輪能源價(jià)格沖擊以來本就舉步維艱。

國際能源署日前協(xié)調(diào)32個(gè)成員國共釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備，是該機(jī)構(gòu)自1974年成立以來規(guī)模最大的一次庫存釋放。國際能源署署長法提赫·比羅爾強(qiáng)調(diào)，此舉僅能緩解市場紊亂造成的即時(shí)影響，恢復(fù)霍爾木茲海峽的運(yùn)輸才是石油和天然氣恢復(fù)穩(wěn)定供應(yīng)的關(guān)鍵。

央行困局：觀望還是加息？

地緣風(fēng)險(xiǎn)若持續(xù)蔓延，可能引發(fā)能源驅(qū)動(dòng)的通脹上行，同時(shí)導(dǎo)致產(chǎn)出下滑，形成滯脹局面。在這一背景下，即將在19日召開的歐洲央行利率決議，將成為檢驗(yàn)央行決策者如何在雙重考驗(yàn)中“走鋼絲”的關(guān)鍵時(shí)刻。

事實(shí)上，利率市場已經(jīng)開始重新評估歐洲央行未來的政策路徑。此前投資者普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將在今年逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但隨著能源價(jià)格重新上升，這一預(yù)期正在發(fā)生明顯變化。部分利率期貨顯示，市場已經(jīng)開始押注歐洲央行可能在更長時(shí)間內(nèi)維持目前的利率水平，甚至不排除再次加息的可能。

荷蘭國際集團(tuán)宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基說：“隨著美以對伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，通脹下行的可能性已基本消除，有關(guān)進(jìn)一步降息的討論不再具有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)?！彼赋觯?021年至2022年歐洲央行曾錯(cuò)誤地將通脹視為暫時(shí)性的，這一教訓(xùn)已深刻影響歐洲央行。雖然歐洲央行此次大概率維持利率不變，但很可能動(dòng)用其“第二強(qiáng)大的政策工具——言辭”，向市場傳遞“不排除采取預(yù)防性加息措施”的信號。

據(jù)法國財(cái)經(jīng)媒體Capital.fr報(bào)道，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德10日表示，歐洲央行將采取一切必要措施確保通脹在可控范圍內(nèi)，不會讓歐元區(qū)重演2022-2023年的高通脹情景。

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編輯：郭洲洋

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